إسرائيل لا تستطيع الإفلات من تأثير رسوم ترامب الجمركية

تل أبيب-أخبار المال والأعمال- حتى لو حصلت إسرائيل على إعفاء من الرسوم الجمركية التي فرضها عليها الرئيس الأميركي دونالد ترامب، فإنها ستشعر بتأثيرات الحرب التجارية على مستوى العالم، وفقًا لما يقوله محللون.

كان يومي الخميس والجمعة الماضيين من بين أسوأ الأيام على الإطلاق في وول ستريت. آخر مرة انخفض فيها سوق الأسهم الأميركي بهذه الحدة، بأكثر من 5%، كانت في آذار/ مارس 2020 خلال حالة الذعر من تفشي جائحة كوفيد-19. وكان هذان اليومان الأسبوع الماضي خامس أسوأ يومين في تاريخ مؤشر S&P 500.

في أعقاب فرض الرئيس ترامب رسوماً جمركية تتراوح بين 10% و54% على معظم دول العالم، دخل اثنان من المؤشرات الرئيسية الأربعة في بورصة نيويورك، وهما ناسداك وراسل 2000، في نطاق السوق الهابطة، أي أنهما انخفضا بنسبة 20% عن أعلى مستوياتهما السابقة. أما مؤشر S&P 500 فهو على بُعد 3% فقط من هذه الفئة.

الرسوم الجمركية نفسها ليست سبب التراجع في سوق الأسهم. فلو كان الأمر كذلك، لكنا رأينا استجابات مختلفة من الشركات المتأثرة بالرسوم وتلك التي ليست كذلك. لكن رد الفعل السلبي الواسع عبر جميع القطاعات يدل على خوف أسوأ بكثير: ركود اقتصادي في الولايات المتحدة في أفضل الأحوال؛ وركود عالمي في أسوأها. والسيناريو الكابوسي هو الركود التضخمي.

من يتوقع حدوث ركود اقتصادي؟

حتى قبل شهرين، لم يتخيل أحد أن هذا السؤال سيُطرح. لكن إن كان السوق قد خشي من الركود يوم الخميس بعد إعلان ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية، فإنه ارتجف فعلاً بعد خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر جمعية تحرير وكتابة الأعمال في أرلينغتون، فيرجينيا.

قال باول: "واجبنا هو الحفاظ على توقعات التضخم على المدى الطويل مستقرة، وضمان ألا يتحول ارتفاع الأسعار لمرة واحدة إلى مشكلة تضخم مستمرة".

بدأت التكهنات في السوق بأن إجراءات ترامب تهدف إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، لكن باول رفض هذا الاحتمال بشكل غير مباشر.

وأضاف: "سنواصل مراقبة البيانات الواردة بعناية، وتطور التوقعات، وتقييم المخاطر. نحن في وضع جيد يسمح لنا بالانتظار من أجل وضوح أكبر قبل التفكير في أي تعديلات على سياستنا. من السابق لأوانه تحديد المسار المناسب للسياسة النقدية."

ومع ذلك، فإن التقييم السائد في السوق هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات وربما أربع مرات خلال العام المقبل. وعند المفاضلة بين التضخم المرتفع والركود، تميل البنوك المركزية إلى إعطاء الأولوية لخطر الركود.

في الأيام الأخيرة، رفعت البنوك الكبرى توقعاتها لاحتمال حدوث ركود. ترى مجموعة "جي بي مورغان" أن هناك احتمالاً بنسبة 60% لحدوث ركود، بينما تتحدث مجموعة "غولدمان ساكس" ووكالة التصنيف الائتماني "S&P Global" عن احتمال نسبته 35%. وتقدّر مجموعة "إتش إس بي سي" الاحتمال بنسبة 40%.

كيف سيؤثر الركود في الولايات المتحدة على إسرائيل؟

وصلت الحرب التجارية إلى تل أبيب أيضًا أمس، لكن التراجعات في سوق الأسهم المحلية كانت أقل حدة مقارنة بغيرها. ففي حين انخفضت المؤشرات الأميركية والأوروبية بنحو 10% خلال يومين، تراجع مؤشر تل أبيب 35 بنسبة تقل قليلاً عن 4% أمس، و0.62% يوم الخميس. ومع ذلك، إذا دخل أكبر اقتصاد في العالم في حالة ركود، فإن الموجات الارتدادية ستصل إلى إسرائيل.

ويحذر مودي شافيرير، كبير استراتيجيي الأسواق في بنك هبوعليم، قائلاً: "حتى إذا وقّعت إسرائيل هذا الأسبوع اتفاقية تجارة جديدة مع الولايات المتحدة تقلص كثيرًا من حجم الرسوم الجمركية المفروضة عليها، فإن النمو الاقتصادي المحلي سيتضرر مع تفاقم الحرب التجارية العالمية."

ويقول جوناثان كاتس، كبير الاقتصاديين في "ليدر كابيتال ماركتس"، من الجانب الإيجابي: "حظ إسرائيل الجيد يكمن في أن المحرك الرئيسي لاقتصادها هو تصدير خدمات التكنولوجيا، والتي يُتوقع إعفاؤها من الرسوم الجمركية. كما أن التباطؤ العالمي والفائض في المعروض من السلع الأساسية سيؤدي إلى خفض أسعار الواردات في إسرائيل وتخفيف التضخم."

ومع ذلك، يضيف كاتس: "سيكون هناك تأثير سلبي على ثروة المستهلك في إسرائيل، وفي العالم عامة، بسبب الانخفاض الحاد في أسواق المال"، أي أن المستهلكين الإسرائيليين سيشعرون بأنهم أقل ثراءً، وبالتالي سيقل استهلاكهم.

ويشارك أليكس زابيجينسكي، كبير الاقتصاديين في شركة "ميطاف" لإدارة الاستثمارات، هذا القلق من التأثير السلبي على الثروة، الذي يرى أنه سيضعف الطلب الاستهلاكي في إسرائيل خلال العام المقبل. وقد خفّض توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي من 4% إلى 3.5%.

ويقول: "من المرجح أن يتأثر الاقتصاد الإسرائيلي ليس من التأثير المباشر للرسوم الجمركية، بل من عدة تأثيرات غير مباشرة. إذ سيؤثر تباطؤ النمو على الطلب من خلال ضعف سوق العمل، وانخفاض قيمة مدخرات الجمهور، وتدهور المزاج العام. كما أن التراجع المتوقع في التجارة العالمية سيضر بالشركات الإسرائيلية... على مر السنين، كان أداء مؤشر ناسداك أحد أهم المؤشرات على نمو الاقتصاد الإسرائيلي. والانخفاض الحاد في أسهم التكنولوجيا كرد فعل على الرسوم الجمركية قد يؤدي إلى انخفاض الاستثمارات في هذا القطاع، خصوصًا في إسرائيل."

ويقدّر زابيجينسكي أن السوق المحلي سيتفوق على الأسواق الخارجية في الأجل القريب، إلى حد كبير بسبب توقعات بتحويل بعض المدخرات من مسارات تتبع مؤشر S&P 500 إلى مسارات عامة. "وهذا سيزيد الطلب على الشيقل وعلى الأوراق المالية المحلية"، كما يقول.