رام الله-أخبار المال والأعمال- لا صوت يعلو فوق صوت الفيدرالي الأمريكي يومي غد وبعد غد الأربعاء، حيث تحبس الأسواق أنفاسها في انتظار كلمة الفيدرالي وقرار سيكون له تداعيات هائلة على أسواق المال وكافة الأصول.
زادت حدة القلق لدى المتداولين بعد حفنة من البيانات المفاجئة التي مهدت للأسواق إعادة تسعير الفائدة، حيث ارتفعت التوقعات من صفر إلى 30% بشأن زيادة 100 نقطة بين عشية وضحاها خاصة بعد بيانات التضخم منتصف الأسبوع الماضي.
75 نقطة أقرب
وفقًا لتقارير غربية يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو الارتفاع الثالث 75 نقطة أساس على التضخم العنيد ويمكن للمسؤولين مناقشة خطوة أكبر ولكن من المحتمل ألا يفعلوا ذلك، ومن المتوقع أن تظهر التوقعات معدلات أعلى من 4٪ العام المقبل بدون تخفيضات في الاجتماعات المقبلة.
يسير مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الطريق الصحيح لرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للاجتماع الثالث على التوالي هذا الأسبوع ويشيرون إلى أنهم يتجهون فوق 4% ثم يعلقون.
هل تحدث الصدمة؟
هناك حجج مقنعة لعدم تقديم صدمة زيادة بمقدار 100 نقطة أساس والتي من المحتمل أن تسود عندما يجتمعون يومي الثلاثاء والأربعاء في واشنطن، منذ اجتماع المسؤولين آخر مرة في (يوليو)، تظهر "مجمل" البيانات - على حد تعبير الرئيس جيروم باول - أن الاقتصاد لا يزال مرنًا وأن التضخم منتشر ومرتفع بعناد.
هذا هو الرهان القوي لزيادة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس بدلاً من حركة نصف نقطة الأصغر التي كانت مطروحة أيضًا هذا الأسبوع، لكن صانعي السياسة ربما يرغبون في تجنب الارتفاع بمقدار أكبر بسبب المخاطر التي سيرى المستثمرون أن ذلك سيؤدي إلى ركود في الولايات المتحدة العام المقبل.
يمكن أن يكون لمثل هذا التفاعل تأثير غير مقصود يتمثل في زيادة المضاربة على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في عام 2023، وخفض عائدات السندات طويلة الأجل، وتيسير الظروف المالية، ودفع السياسة النقدية في الاتجاه الخاطئ.
خطر الـ 100
قال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JPMorgan Chase & Co، إن "الذهاب إلى 100 نقطة أساس من شأنه أن ينشط الأشخاص الذين يهبطون بشدة".
وقال فيرولي: "معارضة توقعات التيسير العام المقبل ليست مجرد مسألة مواءمة التوقعات، بل ممارسة مزيد من التأثير على أسعار الفائدة طويلة الأجل".
محاربة التضخم
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 9 سبتمبر أثناء مناقشة متى قد يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن السياسة التقييدية: "لقد أحرقت العام الماضي".
وأضاف كريستوفر والر: "نحن قلقون جدًا من التعرض للحرق مرة أخرى، يجب أن يكون انخفاضًا حقيقيًا ودائمًا وطويل الأمد، في إشارة إلى التضخم".
منذ ذلك الحين، ارتفعت أسعار المستهلكين الأساسية بنسبة 0.6% أكثر من المتوقع في أغسطس عن الشهر السابق، لكن دراسة استقصائية أجرتها جامعة ميشيغان عن كثب لتوقعات التضخم على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة انخفضت بشكل طفيف إلى 2.8%.
التسعير الآن
يبدو أن المستثمرين يوافقون على ذلك وهم لا يقومون بالتسعير إلا في احتمالية صغيرة لحركة أكبر، في حين يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع من قبل بلومبرج أيضًا أن يرتفعوا 75 نقطة أساس مرة أخرى.
قالت لارا رام، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في FS Investments في فيلادلفيا، التي أشارت إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لم يختاروا مثل هذه الخطوة في الوقت الذي كانت فيه المعدلات أقل من ذلك.
وهناك اعتبار آخر هو السياق الدولي، حيث يهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ النمو في الولايات المتحدة، ولكن ليس ركودًا عالميًا متزامنًا يمكن أن يؤدي إلى ضغوط مالية عاكسة.
قالت آنا وونغ، كبيرة الاقتصاديين في بلومبيرج إيكونوميكس: "مع تباطؤ الصين وأوروبا معًا، فمن غير الحكمة الذهاب إلى 100 نقطة أساس في الوقت الحالي".
وأضافت وونغ: "الركود الحاد في أوروبا الذي أدى إلى اتساع هوامش الائتمان يمكن أن يطرح نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة".
قصة فولكر
عين الرئيس الأميركي جيمي كارتر للسيد بول فولكر رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس 1979م، حيث كان فولكر من صقور التضخم المعروفين، والرجل دق صدره وقال للرئيس أنه سيتحمل التضخم ويخرجه من النظام بالقوة.
في يناير 1979، كانت تعيش حالة من التضخم الجامح بحيث الغلاء وصل إلى جيوب المستهلكين وقفزت الأسعار بأكثر من 7% وضعفت عملة الدولار عبر فقدانها 12% من قيمتها.
قام فولكر بممارسته الشجاعة والجريئة، برفع أسعار الفائدة إلى أن وصل إلى 20% والتي جاءت صدمة عنيفة كان من أثرها ارتفاع البطالة إلى 7% وهذا معدل مرتفع للغاية والسياسيين الأميركيين والمسؤولين ليسوا على استعداد لتحمل هذا العبء.
في هذه المرحلة القاسية، دخل الاقتصاد في مرحلة الركود الحاد يوازي ذلك ارتفاع في معدل البطالة لتصل ذروته عند 10% مع معاناة الشركات في مشاكل السيولة، واختفاء الشركات الصغيرة ناهيك عن تأثر الحالة المعيشية إلى السيئة للأسر الأميركية.
ثم في عام 1982م، وجهت الدعوات من مجلس النواب الأميركي إلى فولكر بالاستقالة، مع إرسال العديد من التنبيهات إليه لكن فولكر ما زال صامدا على موقفه، بحلول عام 1983م، انخفض التضخم إلى أقل من 4 % منهية فترة التضخم المرتفع في أميركا التي أصبحت تعرف باسم “التضخم العظيم".
لتبدأ حقبة الانتعاش في الاقتصاد والدخول في فترة جديدة من الاستدامة، النمو، التضخم المنخفض، وانخفاض معدل البطالة مع قدرة البنك المركزي على ضبط وإدارة التضخم.
الاجتماع المرتقب
وسيصدر المسؤولون بيان سياستهم في الساعة 2 بعد الظهر، الأربعاء وسيعقد باول مؤتمرا صحفيا بعد 30 دقيقة.
سيقومون أيضًا بتحديث التوقعات التي من المتوقع أن تظهر ارتفاع الأسعار إلى 4٪ خلال الأشهر القليلة المقبلة - من النطاق المستهدف الحالي من 2.25% إلى 2.5% - والاستمرار أعلى قليلاً من ذلك حتى عام 2023.
